4月4日晚，上交所发布了《证券交易资金前端风险控制交易参与人业务指南》（下称“《指南》”）。

这个《指南》是做什么的呢？简单回顾一下历史。2017年3月，在证监会部署下，中国结算会同上交所、深交所起早了资金前端风险控制制度体系，并于去年12月1日发布了《证券交易资金前端风险控制业务规则》和配套细则，并定于2018年6月1日起实施。

根据上述规则，交易所给交易参与人一个固定的净买入申报额度，在当天净买入金额超过申报额度时，交易就无法继续。申报金额在每个交易日收盘时清零。而今天出台的《指南》就是对交易参与人在上述规则下办理业务的一份指引。

防范“乌龙指”，限制游资

从上述规则和配套细则的制定，到《指南》出台，都是为了更好地从前端对交易资金进行风险控制，保障证券市场安全稳定运行。

这一系列制度出台，一方面是为了防范交易参与人因技术故障、操作失误等，造成交易异常风险和结算风险，例如曾经的“光大乌龙指”事件。

2013年8月16日，光大证券在进行ETF申赎交易时，因操作出现问题，其使用的策略交易系统生成234亿元巨量订单，实际成交达72.7亿元，引起沪指直线飙升100点，沪深300成分股中71只股票瞬间触及涨停，造成重大异常交易。

在市场交易中，由“手滑”误操作或者系统问题导致的“乌龙指”事件并不少见，从前端限制申报额度可以防止这类极端、异常且危及市场交易安全的风险事件发生。

另一方面，该制度或将限制“游资”在市场上的强势抢筹与封涨停行为。近日，知名游资孙煜就因爆炒贵州燃气遭到监管。据报道，孙煜名下证券账户多次以盘中大额申报封涨停等方式炒作股价，一次性申报买入价格高达数千万元，造成股价异动，严重扰乱市场正常交易秩序。

在前端限制资金申报总额，意味着游资租用的机构席位或将受到更严格的事前监管。

下面，基金君提炼出《指南》的五大要点，供大家快速学习。

资金前端风控业务的五大要点

要点1：资金前端控制的定义、范围、阶段

资金前端控制，是指对交易参与人全天净买入申报金额总量实施额度管理；范围是实施竞价交易且为净额担保结算的交易品种，包括A股、基金、债券、优先股、权证、债券质押式回购等；阶段为交易日的竞价交易阶段，包括集合竞价和连续竞价。

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