广西农垦集团有限责任公司:14桂农垦：2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券2018年度发行人履约情况及偿债能力分析报告

时间：2019年07月19日 14:46:31 中财网

原标题:广西农垦集团有限责任公司:14桂农垦：2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券2018年度发行人履约情况及偿债能力分析报告
2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年度发行

人履约情况及偿债能力分析报告

西南证券股份有限公司（简称“西南证券”或“本公司”）作为
2014年广西农
垦集团有限责任公司公司债券（简称
“本期债券”）的主承销商，按照《国家发展
改革委办公厅关于进一步加强企业债券存续期监管工作有关问题的通知》（发改
办财[2011]1765号）的相关要求出具本报告。


为出具本报告，本公司与广西农垦集团有限责任公司（简称
“发行人”）进行
接洽，对于出具本报告有关的事务进行了必要的调查。本报告依据本公司对有关
情况的调查、中介机构出具的相关报告进行判断，对本期债券存续期间所了解的
信息进行披露。


本公司未对本期债券的投资价值做出任何评价，也未对本期债券的投资风险
做出任何判断。本期债券的投资者应自行判断和承担投资风险。


一、发行人基本情况

名称：广西农垦集团有限责任公司

注册资本：148,969.46万元人民币

法定代表人：甘承会

注册地址：南宁市青秀区七星路
135号

公司类型：有限责任公司（国有独资）

经营范围：自治区农垦系统农、林、牧、渔业的种植、养殖及其产品的加工、
批发、零售、代销业务；农、林、牧、渔业生产服务、咨询、开发业务；土地储
备、开发利用；农垦系统的农业生产资料及化肥、农药（除危险化学品）、农膜
的购销；自营和代理各类商品和技术的进出口（但国家限定公司经营或禁止进出
口的商品和技术除外）。


股权结构：发行人是直属广西自治区人民政府领导下的具有独立法人资格的
国有独资公司，广西壮族自治区人民政府授权广西壮族自治区农垦局代表自治区
人民政府履行出资人职责，广西壮族自治区农垦局持有发行人
100%股权。发行
人的实际控制人为广西壮族自治区人民政府。


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跟踪评级：2019年
6月
28日，根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司
出具的《
2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告》（新世纪跟
踪【2019】100516号），发行人主体长期信用等级为
AA+，评级展望为稳定，本
期债券信用等级为
AA+，评级展望为稳定。


二、发行人履约情况

（一）办理上市或交易流通情况

发行人已按照本期债券募集说明书的约定，在本期债券发行结束后，向有关
证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。本期债券于
2014年
3
月
27日在银行间市场上市流通，简称“14广西农垦债
”，证券代码为
1480148.IB；
本期债券于
2014年
6月
18日在上海证券交易所上市流通，简称“14桂农垦”，
证券代码为
124614.SH。


（二）付息及兑付情况

本期债券每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支
付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。本期债
券付息日为
2015年至
2021年每年的
3月
18日（如遇法定节假日或休息日，则
顺延至其后的第
1个工作日）；若投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的
付息日为
2015年至
2019年每年的
3月
18日（如遇法定节假日或休息日，则顺
延至其后的第
1个工作日）。


本期债券的兑付日为
2021年
3月
18日（如遇法定节假日或休息日，则顺延
至其后的第
1个工作日）；若投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付
首日为
2019年
3月
18日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第
1个工
作日）。发行人于
2014年
3月发行企业债券
7.00亿元（14桂农垦/14广西农垦债），
截至
2018年末，发行人已经按时足额支付
4个年度的利息，并已于
2019年
3
月
19日按时足额支付
2018年度利息，发行人不存在应付未付利息的情况。


（三）募集资金使用情况

本期债券募集资金
7亿元人民币，约定用于发行人广西农垦中国
.印尼经贸
合作区建设项目和发行人子公司广西明阳生化科技股份有限公司木薯废渣及黄
浆综合利用项目的投资及补充公司营运资金。其中，项目投资金额为
5.6亿元，
补充营运资金
1.4亿元。截至
2018年
12月
31日，发行人已按照募集说明书承

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诺用途使用完毕。

（四）信息披露情况
发行人审计报告、跟踪评级报告、付息兑付公告等相关信息已在中国债券网、

中国货币网、上海证券交易所等媒体披露。

2018年至今信息披露情况如下：
《2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告》（
2019年）
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年年度报告》
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年年度报告摘要》
《广西农垦集团有限责任公司关于关于“
14桂农垦”投资者回售实施结果

的公告》
《2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券
2019年付息公告》
《广西农垦集团有限责任公司关于“
14桂农垦”票面利率调整的公告》
《广西农垦集团有限责任公司关于
“14桂农垦”投资者回售实施办法公告》
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年半年度报告》
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年半年度报告摘要》
《2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券
2018年付息公告》
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2017年年度报告》
《广西农垦集团有限责任公司公司债券
2017年年度报告摘要》
《2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券跟踪评级报告》（2018年度）
《2014年广西农垦集团有限责任公司公司债券
2017年度发行人履约情况及

偿债能力分析报告》
三、发行人偿债能力
（一）主要会计数据
单位：万元

主要会计数据
2018年/末
2017年/末同比增减（%）
总资产
5,515,114.54 3,623,044.66 52.22
总负债
2,740,307.71 2,616,221.29 4.74
净资产
2,774,806.82 1,006,823.37 175.60
归属母公司股东的净资产
2,682,711.42 983,006.25 172.91
资产负债率（
%）
49.69 72.21 -31.19
扣除商誉及无形资产后的资产负债
率（%）
91.19 94.54 -3.54

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流动比率
0.85 0.99 -14.14
速动比率
0.59 0.84 -29.76
经营活动产生的现金流净额
15,933.08 -65,540.41 -124.31
投资活动产生的现金流净额
-149,069.28 -101,857.73 -46.35
筹资活动产生的现金流净额
103,770.12 233,502.82 -55.56
期末现金及现金等价物余额
546,382.38 575,607.22 -5.08

截至
2018年末，发行人总资产、净资产和归属母公司股东的净资产分别为


551.51亿元、277.48亿元和
268.27亿元，相比
2017年度，分别同比增长
52.22%、
175.60%和
172.91%，主要系
2018年发行人土地评估增值。

截至
2018年末，发行人资产负债率相比
2017年度下降
31.19%，主要系
2018
年发行人土地评估增值，净资产规模大幅度上升所致。

截至
2018年度，发行人经营活动产生的现金流净额由负转正，主要系受食
糖贸易的影响。

截至
2018年度，发行人投资活动产生的现金流净额同比下降
46.35%，主要
系发行人投资项目增加。

截至
2018年度，发行人筹资活动产生的现金流净额同比下降
55.56，主要系
新增长期借款。

（二）主要财务指标
单位：万元

主要财务指标
2018年/末
2017年/末同比增减（%）
营业收入
995,138.56 860,792.85 15.61
营业成本
841,670.47 669,542.66 25.71
利润总额
18,716.95 9,216.06 103.09
净利润
11,051.20 6,626.81 66.77
归属母公司股东的净利润
22,772.92 3,152.37 622.41
息税折旧摊销前利润（
EBITDA）
165,280.31 148,336.51 11.42
应收账款周转率
5.96 5.35 11.40
存货周转率
2.35 3.16 -25.63
EBITDA全部债务比
10.24 9.74 5.13
利息保障倍数
1.23 1.12 9.82
现金利息保障倍数
1.17 1.18 -0.85
EBITDA利息倍数
2.06 1.90 8.42

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贷款偿还率
100% 100% 0.00%
利息偿付率
100% 100% 0.00%

注：①
EBITDA全部债务比
=EBITDA/全部债务

②利息保障倍数
=息税前利润
/（计入财务费用的利息支出
+资本化的利息支出）
③EBITDA利息保障倍数
=EBITDA/（计入财务费用的利息支出
+资本化的利息支出）
④贷款偿还率
=实际贷款偿还额
/应偿还贷款额
⑤利息偿付率
=实际支付利息
/应付利息
截至
2018年度，发行人利润总额同比增加
103.09%，主要系收到的政府补
助较上年大幅增加。

截至
2018年度，发行人净利润同比增加
66.77%，主要系收到的政府补助较
上年大幅增加。

截至
2018年度，发行人归属母公司净利润同比增加
622.41%，主要系收到
的政府补助较上年大幅增加。


四、发行人已发行尚未兑付债券情况
截至本报告出具之日，发行人已发行未兑付的债券或债务融资工具包括：
单位：亿元

发行人债券简称债券种类剩余期限发行日期余额
广西农垦集团有限责任公司
19农垦
SCP004超短期融资债券
0.6055
2019-05-21
10
广西农垦集团有限责任公司
19农垦
SCP003超短期融资债券
0.5397
2019-04-26
10
广西农垦集团有限责任公司
19农垦
SCP002超短期融资债券
0.4658
2019-04-01
10
广西农垦集团有限责任公司
19农垦
CP001一般短期融资券
0.6721
2019-03-11
10
广西农垦集团有限责任公司
19农垦
SCP001超短期融资债券
0.3589
2019-02-20
10
广西农垦集团有限责任公司
18农垦
SCP006超短期融资债券
0.0274
2018-10-22
10
广西农垦集团有限责任公司
17农垦
PPN002定向工具
1.4658
2017-12-27
5
广西农垦集团有限责任公司
17农垦
MTN001一般中期票据
1.3929+3+N
2017-11-29
15
广西农垦集团有限责任公司
17农垦
PPN001定向工具
1.3151
2017-11-02
5
广西农垦集团有限责任公司
17农垦
MTN002一般中期票据
1.274
2017-10-17
10
广西农垦集团有限责任公司
17桂农
01一般公司债
0.6721
2017-03-09
6.4
广西农垦集团有限责任公司
16桂农垦私募债
0.0247
2016-07-20
8.5
广西农垦集团有限责任公司
14桂农垦一般企业债
1.6858
2014-03-18
6.07

五、担保人相关情况
本期债券无担保。


以上情况，特此公告。


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