因为美豆市场还是忧虑贸易摩擦，上周美豆继续下跌，其中CBOT主力7月合约周内最高价1040美分/蒲式耳，最低价为1002美分/蒲式耳，周线大阴线。不同于美盘，国内预期贸易摩擦会进一步缓和，上周大连豆粕大跌，其中M1809周内最高价为3244元/吨，最低价为3068元/吨，周线大阴线。现货方面，工厂胀库憋停的陆续出现，价格弱势，但期现实时价差横盘，截至今日，京津冀鲁现货与盘面实时价差维持在-110至-40元对应m1809。下图是今天理论榨利值对比。

技术上，美豆主力7月合约已经跌至1000美分附近，下方支撑区间980-1020美分，上方阻力区间1030-1050美分，时间点上，本周开始，随着美豆播种地推进，天气素材将逐渐成为市场炒作对象。大连豆粕上，m1809跌势变得流畅，今晚或者明天有可能触及2980-3000元支撑，悲观一点可能会下跌到春节后的跳空缺口2890-2930元区间，当然，这都是只是有可能。并不确定。

基本面上，上周数据不严谨，本周重新考究（文章末有图表），美洲三国大豆总供应量自2011年之后连续6年增长，2017/18年度总供应量略微增加184万吨至3.487亿吨。而中国大豆总需求量自2003年开始逐年递增，至2017年总需求量达1.1095亿吨，其中进口量达9700万吨。仅从供需平衡角度看，2017年中国大豆进口量已经相当于美洲三国每年大豆总供应量的27.82%，总出口量的72.66%。美洲三国中阿根廷大豆出口量可以忽略，美国占42.1%，巴西占54.76%。若2018年中国大豆需求和2017年持平，且巴西出口大豆全部到中国，则中国仍有美洲三国大豆出口总量的17.9%左右需要弥补，大约2390万吨。目前阿根廷大豆减产严重基本确定，但巴西大豆丰产，美豆产量预期丰产的情况下，美洲三国大豆2017/18年度大豆供应较上一年度略微增加。供需相对宽松，转向偏紧需要接下来美豆产区天气出现问题。忽略贸易摩擦的因素，若想不再进口美豆，中国起码还要弥补2390万吨大豆的需求缺口。但中国已经是全球第四大豆生产国，中国之后的乌拉圭、墨西哥、俄罗斯欧盟等国大豆产量甚微，暂时只是聊胜于无。就目前大豆基本面而言，看涨的人适合长线持仓，看跌的人适合短线持仓。

国内豆粕现货方面，中国海关数据，2018年4月份中国大豆进口量为692万吨，同比去年减少13.7%。2018年1-4月大豆进口量2649万吨，同比去年减少3.85%。笔者统计上周京津冀鲁豆粕库存为20万吨左右，低于前周的25万吨。母猪存栏大约3400万头左右，基本平稳，生猪存栏量大约3.5亿头左右，正在或者继续增加，因为农业部3月对监测点的数据统计方式修正，真实存栏数据应该比这个高。生猪屠宰量平稳，进口猪肉量在2015年快速增加，因为国内猪价暴涨，随后两年猪价回落，进口猪肉减少。目前进口冻猪肉成本大约12元/公斤。国年内生猪出栏价不到10元/公斤。在连续33个月赚钱之后，生猪养殖于20183月年开始迅速进入深度亏损状态，目前养殖生猪亏损大约300-400元/头。和生猪养殖亏损相比，蛋鸡养殖相对乐观，经历了春节后需求变差的暴跌之后，随着2017年6-9月补栏的蛋鸡逐步淘汰，鸡蛋价格有所回升，目前鸡蛋利润大约0.82元/公斤。中国1-4月大豆进口量不仅没增加，反而是减少的，豆粕库存却维持高位，虽然尚未达到新高，但实时价差已创新低，说明终端需求理论上很差。但是从养殖角度看，猪价跌说明猪的供应大于需求，剔除大家都不吃肉这种荒谬的推测，说明生猪存栏是一直增加，且进口猪肉价格目前没有优势，鸡价地偏稳也说明蛋鸡存栏量不低。因此终端豆粕需求并不差地情况下，大家还是随采随用为主。

策略上，目前是多单继续躺尸，没建议，个人依然以为6-12月基差目前可以抄。复盘：回想起来春节后地行情，如果再给一次机会，笔者策略修改幅度有限。因为作为屌丝贸易商地笔者视角而言，做多豆粕因为贸易摩擦缓和亏损，但至少可以在没缓和地时候供应终端正常生产，清明之后盘面走出丰厚榨利，大的公司都在做空榨利，但对于小户而言，那是镜花水月，当然如果清明之后直接单边空现货，那确实有魄力，笔者无法做到，最后来句贸易商现状地话。行路难，行路难，多歧路，今安在？

作者：戍戊戌；来源：一德菁英汇；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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