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橡胶华泰期货

国外低产期，原料价格坚挺Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

10日，沪胶主力收盘11955(+255)元/吨，混合胶报价11375元/吨(+100)，主力合约期现价差755元/吨(+205);前二十主力多头持仓99959(-3451)，空头持仓132298(+542)，净空持仓32339(+3993)。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

截至上周末：交易所总库存439352(+2052)，交易所仓单422330(+180)。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

原料：生胶片51.88(+0.23)，杯胶41.50(0)，胶水51.50(0)，烟片54.45(+0.05)。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

截止3月29日，国内全钢胎开工率为75.89%(+0.55%)，国内半钢胎开工率为71.44%(+0.55%)。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

观点：昨天期价反弹明显，当前国外产区尚处于低产期，产量释放有限。据卓创了解，云南西双版纳产区受气候干旱、价格低迷及局部白粉病等因素困拢，开割至今胶量有限。昨天胶水收购价在9.5-9.8元/公斤，胶块量少，参考价格在9.3-9.5元/公斤。但随着昨天产区降水的来临，后期产量或有望重新增加。泰国北部已开割，南部将于下周宋干节之后步入开割期。从原料价格走势来看，产量释放亦有限，昨天泰国原料价格继续上涨。昨天现货价格跟随反弹，其中，混合胶上涨100元/吨，全乳胶上涨50元/吨，表现不如期价，使得基差继续扩大。截至昨天，主力合约升水混合胶500元/吨。4月橡胶总体呈现供需两旺格局，随着新一季开割的来临，且目前泰国产区原料价格不错，有望提升后期供应量，但当前还处于产量较少的时期，近期产区的天气比较关键;下游需求亦是处于金三银四的旺季，但由于目前期价偏低，价格下行空间有限。受制于当前国内高库存，上方空间或不大，且1905合约依然存在交割压力，上行阻力较大。最近盘面空头力量增加明显，期价压力仍存。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

策略：中性Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险：无Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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黑夜给了我黑色眼睛，我用来寻找光明Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(1)沪胶尽管基本面并不理想，不过并不妨碍它偶现光彩。主力合约一振雄风，日盘最高触及12035元/吨。夜盘少许回落，收于11940元/吨，微跌15元/吨，跌幅0.13%。夜盘成交88510手，持仓增加1622手，总持仓增至393798手。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(2)现货价格出现逆转，在周二大跌之后，周三出现了小幅上涨。人民币全乳上涨50-100元/吨。保税区上涨5-20美元/吨。外盘上涨10-30美元/吨。(中国橡胶贸易网报价)Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(3)泰国原料价格(中央市场报价)报价坚如磐石，继续维持强势。白片上涨0.23泰铢/公斤。而杯胶和胶乳持平。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(4)合成胶是另一片天地，阴雨连绵。丁苯1502部分持平，部分回落50元/吨。顺丁涨跌互现。涨跌幅在50-150元/吨之间。(中国橡胶贸易网报价)Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(5)2019年3月，越南出口天然橡胶10.3万吨，同比增长36%，环比增长30.1%。本月出口中国6.6万吨，同比增长35%，环比增长34.6%。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(6固特异将投资3600万美元，对卢森堡工厂进行升级，并增加工程胎产量。固特异欧洲商务部副总裁大卫·安卡尔特称，由于采矿和建筑业务的扩张，以及港口和工业部门的发展，全球对优质工程胎的需求继续增长。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

(7)本田汽车在一份声明中表示，该公司决定在2021年完成现有思域轿车的生产后，停止在土耳其的汽车生产。土耳其工厂目前年产能达3.8万辆。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

逻辑：沪胶目前的主要特点是：尽管基本面没有显著改善，但仍有光明的希望在前方。国内弱势的矛盾点主要是库存高企，下游没有表现出显著的去库存欲望。相形之下，日胶、新加坡胶等外盘在原料强势的作用下表现坚挺。目前有几方面因素有助于价格反弹：贸易战缓和，主产国出口限制、原料供应阶段性紧张、中国宏观政策宽松。因此尽管大环境未得到彻底改善前，我们仍然维持低点买入的观点。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

操作策略：多头继续持有。1-9正套。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足，下游开割新供应即将上市。轮储导致1-9价差扩大。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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基本面无明确改善，沪胶获利离场Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

沪胶昨日早盘出现拉升，随后高位震荡，夜盘窄幅震荡，主力合约 RU1909 白天上涨 2.18%，夜盘上涨 0.78%,RU1905 白天上涨 2.01%。最新数据显示，乘用车连续 10 个月同比下滑，下游需求仍表现较为疲弱。供给方面，国内产胶区整体开割都较往年提前，供给压力有所增强。但海外市场仍受到降雨量不足的影响，尚未开割，海外原料价格价位坚挺。上期所库存再度回升，库存压力仍存。整体来看，宏观面对胶价的支撑预计将逐步减弱，橡胶供需面并未出现明显改善，胶价上方仍有压力，多单建议止盈离场。Ev0中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

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