核心观点

    行情回顾:本周大盘呈上行走势,全周沪深300指数上涨4.9%,创业板指数上涨4.8%,纺织服装行业全周上涨3.8%,表现弱于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块上涨3.9%,品牌服饰板块上涨3.7%。个股方面,板块中白马股及部分中小市值个股表现相对更强,我们覆盖的波司登、潮宏基和珀莱雅等取得了较好收益。

    海外要闻:(1)Next收购Fabled扩张美容业务。(2)Mulberry迈宝瑞因HouseofFraser百货破产由盈转亏,新财年销售显著反弹。(3)寺库联合中科院成立智能实验室,海外奢侈品造假或将被杜绝。

    A股行业与公司重要信息:(1)锦泓集团:上市公司主体“维格娜丝时装股份公司”更名为“锦泓时装集团股份有限公司”,公司证券简称由“维格娜丝”变更为“锦泓集团”。(2)华孚时尚:截至2019年6月14日,“华孚时尚股份有限公司-第三期员工持股计划”已通过二级市场购入的方式完成了此次员工持股计划的股票购买,购买公司股票27,119,969股,占公司总股本的1.78%。(3)拉夏贝尔:公司自2019年1月23日至2019年6月20日,公司及控股子公司收到与收益相关的政府补助款项共计21,952,555.82元,累计占公司最近一期经审计的归属于母公司所有者净利润绝对值的13.76%,且上述金额均已到账。

    本周建议板块组合:森马服饰、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现:森马服饰2%、海澜之家3%、老凤祥4%、珀莱雅8%、波司登9%。

    投资建议与投资标的

    从各电商平台披露的618购物节数据来看,6月1日-6月18日京东下单金额同比增长26.6%,天猫过百品牌的成交超过去年双十一,苏宁易购全渠道订单量同比增长133%,随着各大平台618促销力度的提升,6月电商平台的GMV预计将保持较快的增速。本周板块随着市场的回暖出现明显的反弹,其中黄金珠宝龙头受益于金价的继续大涨催化,超额收益显著,5月至今国内金价累计上涨超过11%,从历史上来看黄金珠宝个股与金价相关性较高,金价的趋势性上涨有望带动三季度消费旺季开启后终端销售与批发业务的量价提升,我们继续看好龙头公司的超额收益机会;另一方面,并购重组制度的放松有望对板块中近几年表现较差的小市值个股股价的活跃度带来明显的提升。从基本面来看,我们认为行业总体已经走出本轮调整最艰难的时刻,今年涨幅靠后的各品类龙头未来仍具备估值修复的机会。当前我们建议把握三条投资主线:

    (1)短期:看好高景气细分领域快速增长的品种,比如珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、周大生(002867,买入)和波司登(3998,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级);(2)中长期:推荐估值低、长期前景看好的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等;(3)弹性品种,建议关注有可能困境反转的公司,比如探路者(300005,未评级)、美邦服饰(002269,未评级)、梦洁股份(002397,未评级)等。

    风险提示

    经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

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