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美股坐上“过山车” 你应该关注这六大主题

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　　目前全球经济温和增长，资产估值较高，近一年股票表现强劲，许多投资者对于可能到来的经济衰退以及牛市的终结担心不已。

　　北方信托的首席投资策略师Jim McDonald和资产配置总监Daniel Phillips表示，以上两种情况发生的可能性都不高。他们用六张图直观地表现了在接下来五年中的六大投资主题。

　　不过McDonald承认，这些投资策略适用于全球经济和大多数资产类型，以获得尚可的长期回报，但是无法获得暴利。

　　一、全球增速放缓

　　许多投资者过于关注这轮经济扩张有多慢，但是柔和的经济周期及更强健的金融体系将推迟下一次经济衰退，并且遏制衰退的严重程度。

　　在他们看来，这轮牛市还有许多空间，如果经济在接下来五年中继续以目前的速度增长，这轮经济扩张幅度仍将小于上世纪八十年代及九十年代的两波扩张。在接下来的扩张阶段中，他们认为股票及高收益率的债券表现将会较好。

　　（经济扩张阶段美国GDP累计增长，图片来源：北方信托，点击图片即可参与超级交易员2018年终大赛，高达1500美金的交易赠金、亏损补偿福利任你选，还有数十万奖金等你来拿~）

　　二、通胀率低迷

　　目前全球主要经济体，如美国、欧洲、日本等，通胀率都增速缓慢，保持在较低的水平。长期的低通胀环境已经改变了货币政策及投资者行为，使资产收益率也保持在较低的水平。

　　另外，压低通胀率的结构性要素并没有消失，如人口结构改变下降速的需求，以及科技助力下的供应。

　　在这样的环境下，投资者想要提高债券组合的收益率并不是那么简单。他们推荐投资者考虑高收益率的债券。

（美国通胀率自2008年以来增速缓慢，图片来源：北方信托）

　　三、货币政策的成败

　　目前全球央行正在未知的领域里，货币政策正常化的模板并不存在，因此也没有标准来衡量央行政策的好坏。但他们的政策绝对不可以失败。

　　他们预测，结构性的通胀压力并不会实现，收益率曲线的平坦化将迫使美联储降低加息幅度。目前美联储的加息周期将提早结束，并且最终的利率将低于目前已经计入市场价格的预期利率。

　　他们建议投资者不要期待全球短期利率的大幅上涨，配置投资组合时要为慢速且稳健的经济扩张做准备，而不是经济衰退。

　　四、科技板块增长降速

　　数据在现代政治与经济活动中扮演着举足轻重的角色。不过，他们认为科技增长将在近期降速。

　　他们建议投资者为科技板块的波动做好准备。不过他们认为，科技板块仍旧是经济增长的动力源泉。长期而言，科技及大数据的发展将为投资者及社会带来巨大收益。

　　五、全球结构重塑

　　二战后全球的一些重要机构正在被改变重塑。虽然世界经贸交流的趋势不会改变，但是各国经贸关系可能将从多边关系转变为更多的双边关系。

　　这些变化可能将给市场带来一定的波动，他们建议投资者为此做好准备。不过，他们并不认为这会使全球经贸扩张戛然而止。

（1960-2017全球贸易的GDP占比，图片来源：北方信托）

　　六、西方政坛的变化

　　西方多国民粹主义势力兴起，在西方政坛推出各类强硬派领导人及议题，传统主流政治家却进入了防守态势。

　　他们表示，投资者对此不必太过担忧。对投资而言，西方挑战传统的新领导人上台未必是利空消息，只要他们的政策切实有利于经济的发展。

　　未来五年的宏观预测

　　北方信托预测全球经济在接下来五年中，GDP增长将保持在年均2.5%左右，发达市场股市将上涨6%，全球投资级别债券回报率将在2.7%。

　　他们表示，若以历史数据作为评判标准，这样的经济增长数据乍看之下虽然会显得较低，但是在全球通胀率较低的大环境下，如此的宏观环境仍能支持分散性较好的投资组合获得可观的收益。