上半年行情主要出现三波涨势，第二第三波无间隔。

　　第一波涨势发生在2-3月，并在上涨之后于4月迅速回调。上涨原因主要与国外装置意外消息，以及国内涨至相对集中的短期检修相关，此间巴斯夫南美装置停车，从中国调运现货；东亚合成4万吨丁酯装置永久关停。行情上涨之后，终端开始消化长约与前期库存为主，场内买盘量减，盘整后，出货需求显现，持方让利或亏损出货，导致丙烯酸丁酯于4月迅速下滑。

　　第二波涨势发生在5月。本轮上涨主要受原料丙烯与丁醇的带动，效果明显，但其间上涨主要用于应对成本增加，装置持续处于严重亏损状态。本阶段附近，原料动向有先行优势，4-5月原料丙烯上涨700元/吨；原料丁醇1-5月几乎完全处于上涨趋势中，4-5月涨幅明显，上涨1600元/吨，涨幅23%。对应阶段内，丙烯酸丁酯上涨1475元/吨，涨幅不足以抵消成本增长，故而4-5月丙烯酸丁酯装置亏损不断扩大。

　　第三波涨势与第二波无缝衔接，但上涨动力全然不同，阶段内原料窄幅下滑，涨价主要是受丁酯本身供需平衡被打破，市场出现供不应求现象影响。且供应利好非常明显，但同时遇到下游胶带母卷跟涨乏力，销售情况不佳的影响，对上涨速度及幅度产生阻力作用，但整体开工率不断下滑，现货供应量一般，整体上涨趋势稳健。

　　上半年丙烯酸市场最低价8800元/吨，最高价11800元/吨，高低端价差3000元/吨，环比去年，空间更窄，与根源产品原油上半年窄幅波动相一致。

　　上下游联动分析

　　图 2

　　图 3

　　图 4

　　图2-图4表现了丙烯酸丁酯及其上下游在市场价格变化方面的相关性，关联系数0.75-0.8之间，相关性较高。一方面解释了上半年下游跟随丙丁酯上涨跌的现象，一方面验证了上下游行情互动的可能性。以上仅体现了2018年上半年的联动情况，后续将补充更长时间的分析，以找到关联性趋势，并验证规律是否确凿可用(或将在年度报告体现)。

　　进出口回顾分析

　　1-3月份丙丁酯进口总量累计1180吨，环比去年减少360吨。1-3月份丙丁酯出口量累计28592吨，环比去年减少4262吨。依旧保持净出口状态。

　　图 5

　　图 6

　　下半年预测

　　一方面，原油无更大幅度波动的前提下，将继续保持2018年行情较去年相对平稳，即高低端价格不会太大的基本面预测；原油若出现更大幅上涨，预估化工行业将全面被动上涨，幅度暂不可预测。

　　另一方面，考虑到下半年两套新装置的投产时间，预计三季度丙烯酸丁酯行业会遇到小的阻力，鉴于两套装置产能均不大，且一套全部自用为主，预计后续可迅速实现再平衡。

　　再结合往年的涨跌情况，回顾历年丙烯酸丁酯行情，7月份涨跌可能相对均衡，结合今年的具体情况来看，前期负荷维持不断下跌走势，目前整体供应偏少，同时综合考虑上半年丁酯装置负盈利状态，持方拉涨挺价态度明显，因此预估7月的均价会相对乐观，较6月上涨的可能性较大。

　　8-9月份以压倒性优势87.5%、71.4%的概率上涨，结合今年具体情况来看，后续丙丁酯负荷将呈现由低位逐步回升趋势，供应量紧张的局面会不断得到缓解；同时原料丁醇负荷也会在8月恢复，因此对8月行情暂做保守预估。后续迎来关联产品需求旺季，不排除9月出现上涨机会。而行情惯性及需求相对稳定的10月，其均价或仍可保持9月的小高位。但需要关注新装置投产情况，目前了解到的消息是，两套新装置会在8月投料，但不排除有适当延期的可能。

　　按往年行情来看，11月下跌的概率75%，大概率预估11月均价有较10月下滑的可能。12月涨跌概率各半，暂难有其他消息辅助判断，暂不做预测。

　　另外，人民币是否会持续贬值，后续是否会影响到出口量的显著变化，尚不可预知，而出口量异动直接影响需求，一定程度对行情走势起到决定性作用。故以上仅做参考。

Tags：预测(61)上半年(86)丙烯(2)丙烯酸(1)丁酯(1)

转载请标注：我爱技术网_SEO三人行——丙烯酸丁酯上半年回顾 下半年预测