■ 将非期货公司金融机构纳入结算会员，银行未来或通过中金所席位进行交易

　　中国金融期货交易所（简称“中金所”）昨日就《5年期国债期货合约》及其相关细则、《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿向社会公开征求意见。根据意见，个人投资者参与国债期货交易的门槛为50万元人民币，与股指期货相同。

　　7月5日，证监会正式发布了《关于中国金融期货交易所上市国债期货的批复》，同意中金所上市国债期货，并将在2个月内完成准备工作上市。这意味着时隔18年后国债期货将重返资本市场。

　　中金所昨日表示，目前，中国国债现货市场规模较大，可交割国债存量稳步增长，国债期货抗操纵性增强，机构避险需求日趋强烈，期货市场法律法规及监管协作机制日益完善，上市国债期货的条件已经成熟。中金所下一步将在证监会的统一领导下，按照“高标准、稳起步”的要求，有条不紊地落实国债期货上市的各项准备工作。

　　涨跌停板最低交易保证金均为2%

　　根据昨日公布的5年期国债期货合约，国债期货合约标的选择了面额为100万元、票面利率为3%的名义中期国债为合约标的。可交割国债范围为到期月份首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债；合约月份为最近的三个季月（3月、6月、9月、12月中的最近三个月循环）；最小变动价位为0.002元；交易时间为9:15-11:30、13:00-15:15，最后交易日交易时间为上午9:15-11:30；最后交易日为合约到期月份的第二个星期五；最后交割日为最后交易日后的第三个交易日；交割方式为实物交割。

　　在5年期国债期货涨跌停板和最低交易保证金的设置方面，目前每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的2%。

　　中金所表示，目前，国际上国债期货市场大多数不设立涨跌停板。中金所从严格控制风险、保障国债期货平稳起步的角度出发，设立涨跌停板制度。根据自2007年以来银行间和交易所的历史数据测算，5年期国债价格日波动小于1%的概率为99.7%，因此中国5年期国债期货涨跌停板设为±2%，既可以覆盖国债现货价格的正常变化走势，又能够限制国债期货价格的过度波动。

　　在保证金方面，国际市场上5年期国债期货保证金水平普遍低于1.5%。中金所5年期国债期货将最低交易保证金设为2%，覆盖1个涨跌停板，更有利于市场的稳定运行。

　　如果按照5年期国债期货合约票面价值100万元以及最低交易保证金2%计算，交易一手5年期国债期货需要动用保证金2万元。不过，目前在股指期货业务规则中实行的投资者适当性制度将沿用至5年期国债期货交易，因此，该品种的实际准入门槛其实是50万元。

　　按照昨日公布的金融期货投资者适当性标准操作要求，期货公司会员只能为符合下列标准的自然人投资者申请开立交易编码，第一条便是“申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元”。

　　此外，期货公司会员为自然人投资者向交易所申请开立交易编码前，应当确认该投资者具备金融期货仿真交易经历或者期货交易经历。具体要求为：具备金融期货基础知识，通过相关测试；具有累计10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的期货交易成交记录等。

　　期货公司会员除按上述标准对投资者进行审核外，还应当按照交易所制定的投资者适当性制度操作指引，对投资者的基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等进行综合评估，不得为综合评估得分低于规定标准的投资者申请开立交易编码。

　　不过，据早报记者了解，此前已经通过股指期货投资者适当性制度考核的投资者，将无需再进行相关考核。

　　预留银行参与通道

　　在昨日中金所公布的《中国金融期货交易所交易规则》中，对于非期货公司金融机构以何种身份参与交易做出了修改。

　　在中金所目前的会员制度下，无论是特别结算会员、交易结算会员还是全面结算会员，结算业务范围只包括为其客户或者受托交易会员办理结算业务，而非期货公司金融机构以结算会员身份参与国债期货交易系自营业务，无法纳入上述任何一种结算会员的业务范围。此外，现行《会员管理办法》有关交易结算会员和全面结算会员的条件系针对期货公司设置。

　　为此，此次修订对交易结算会员和全面结算会员的业务范围进行扩充，使得非期货公司金融机构能够以结算会员身份从事自营业务；同时，对交易结算会员和全面结算会员的资格条件进行原则性规定，以普遍适用于非期货公司金融机构。

　　“虽然之前市场多有传闻，但这是中金所第一次明确地向市场传递了相关金融机构尤其是银行未来可能直接通过中金所席位进行交易。”东证期货分析师章国煜表示，全国性商业银行持有国债数量最多、城市商业银行在债券交易方面非常活跃，这些都使得银行以什么身份参与国债期货备受关注，目前看，各类银行都可以申请交易会员资格，因此具体许可范围还要参照银监会的相关配套文件来进行详细界定。“我们预计全国性商业银行直接成为中金所的交易会员可能性极大。”

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