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罗素2000小型股指数处于金融危机来最低水平或暗含大风险

　　由小型股组成的罗素2000小型股指数目前处于金融危机以来相对于标准普尔500指数的最低水平，表明市场存在流动性问题。

　　虽然美国三大股指——道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数继续攀升至记录，一些隐藏在表面的早期预警问题可能提升到新的高度。

　　尽管市场有时会违背逻辑，不断攀升，但下图显示，投资者对股票等被视为高风险资产的兴趣已降至2008-09年金融危机以来的最低水平:

　　其中一个衡量标准是相对强弱，技术分析师用相对强弱来衡量一种资产相对于另一种资产的表现。在这种情况下,在过去的六个月罗素2000小型股指数已经稳定在一个绝对的基础上, 但当追踪大盘股的标准普尔500指数(S&P 500)飙升至3000点以上的历史高点时，这可不是一件好事。

　　上周四，标准普尔500指数上涨0.2%，收于创纪录高点，罗素2000指数下跌0.5%，收于10.5%，低于2018年8月创下的历史高点。

　　为什么衡量小盘股相对于大盘股的表现很重要?

　　《麦克莱伦市场报告》发行人汤姆-麦克莱伦(Tom McClellan)在最近的一份研究报告中表示“小型股对流动性问题更为敏感，无论是好是坏。它们就像19世纪英国煤矿里的金丝雀一样，对有害气体更敏感，而不是高大魁梧的煤矿工人。”

　　当罗素2000指数跑赢标普500指数时，这意味着有足够的资金四处流动，投资者愿意将资金投入风险更高的资产。当罗素2000指数表现不佳时，这表明投资者正在失去风险偏好，市场抛售的时机已经成熟。

　　麦克莱伦说，“如果金丝雀晕倒在地，明智的做法是在它中毒死亡前就抢救出来。”

罗素2000小型股指数处于金融危机来最低水平或暗含大风险

　　小盘股表现不佳之际，许多人感到股市和经济面临的最大阻力是围绕美国的所有不确定性，这应该会给大型跨国公司带来更大的压力。

　　麦克莱伦称，"这里传递的信息是，流动性出了问题，对小型股有影响，但对大型股影响不大，这个比例并没有告诉我们‘某些东西’是什么，只是告诉我们存在一个问题。”

　　另一个表明流动性正在枯竭的图表是高收益公司债券的相对疲软:

　　iShares iBoxx美元高收益公司债券交易所交易基金(ETF)跟踪信用评级公司评为投机或“垃圾”的公司债券的表现。“当流动性充足时，较高的收益率抵消了违约风险，但当资金变得稀缺时，投资者往往会回避。

罗素2000小型股指数处于金融危机来最低水平或暗含大风险

　　尽管附图显示流动性可能会像金融危机结束时一样稀缺，但麦克莱伦认为股市即将出现的疲软不会持续很长时间。他只对短期交易策略持中性态度，并在较长时期内保持乐观。

　　麦克莱伦说:“随着反弹时间的增长，这一切都是非常正常的，并开始耗尽能量。暂停一下，让自己清醒一下，或许甚至吓跑一些过于急切的后来者，这有助于为下一个上升阶段做好准备。”